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机构_中美利差倒挂对人民币汇率冲击有限

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中新财经4月11日电 (记者 陈康亮)针对中美利差倒挂的影响,国金证券11日发布研报称,预计中美利差倒挂短期对利率债与北上资金有扰动,但人民币汇率受冲击程度有限。

11日亚市交易时段,美国10年期国债收益率上行5.5bp至2.764%,中国10年期国债活跃券收益率小涨1.25bp,报2.7525%,两者出现倒挂,利差为1.15bp。

国金证券认为,近期中美利差快速收窄的主因是中美两国货币周期的错位。去年12月至今,美联储加速货币政策正常化进程;而我国央行则进行了一次全面降准、两次 LPR调降,中美货币周期显著分化。此外,美国通胀高企,我国 CPI仍维持低位,通胀形势的分化也影响了中美利差的波动。

本轮中美利差倒挂,跨境资本对汇率影响如何?国金证券认为,短期,中美利差倒挂对利率债与北上资金有扰动,但预计人民币汇率受冲击程度有限。历史上来看,人民币汇率会受证券市场外资流出的扰动,但随着外资净流出结束,汇率将再度企稳。本轮中美利差倒挂或会对外资交易型资金造成冲击,进而扰动汇率。当前北上资金中交易型资金占比13.7%,外资持有的3.4万亿元国债、政金债中,交易型占比同样较低,外资冲击或相对有限。

国金证券强调,无论中美利差还是人民币汇率,均是中美经济基本面的映射,基本面分化叠加高位实际利率,将对人民币汇率提供支撑。两国基本面是驱动中美利差、资产价格、人民币汇率的共同因素。从 PMI来看,美国经济修复最快的阶段已然看到,而中国 PMI正由去年11月底部回升。回归基本面后,汇率仍有支撑。此外,剔除通胀后当前实际利差仍居高位,也将对人民币形成支持。(完)

来源:中国新闻网

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